Photographie d'une entreprise, le bilan indique les valeurs de ce qu'elle possède et doit à un instant précis : une mine de renseignements indispensables sur la santé financière et la valeur d'une société.
 À SAVOIR
- Selon les normes IFRS qui seront appliquées en 2005, l'actif comprend principalement les immobilisations incorporelles (brevets, frais de développement), les immobilisations corporelles (immeubles, usines, machines...), les immeubles de placement, les stocks de matières premières et produits finis, ainsi que les actifs financiers comprenant, entre autres, les créances clients et autres créances, la trésorerie et les équivalents de trésorerie (argent en caisse, placé en Bourse, en titres de trésorerie...).
- Le risque de faillite se révèle souvent par la faiblesse ou l'absence de capitaux propres. Ceux-ci peuvent même être négatifs après plusieurs années de pertes. |
Le passif et l'actif
Le bilan est l'inventaire, généralement dressé au milieu et à la fin d'une année, des sources de financement d'une entreprise (le « passif », en comptabilité) et de l'emploi des fonds (l'« actif »).
Le passif comprend les capitaux propres (le capital social, les primes et réserves, le résultat annuel), les provisions pour risques et charges, et l'endettement. Ce dernier est ventilé entre l'endettement financier (auprès des banques) et les dettes d'exploitation (fournisseurs à payer, acomptes versés par les clients avant livraison, assurances sociales, impôts à payer...).
A l'actif, sont inscrites les immobilisations incorporelles (brevets et marques), corporelles (immeubles, usines et machines) et financières (participations dans les filiales). Les immobilisations comprennent les valeurs et biens destinés à rester de façon durable dans l'entreprise. Enfin, l'actif circulant englobe les stocks de matières premières et produits finis, les créances sur la clientèle et la trésorerie disponible (argent en caisse, placé en Bourse, en titres de trésorerie...).
Les capitaux propres
Il s'agit de la différence entre la valeur totale des actifs du bilan et le total des dettes (financières et d'exploitation). Fonds propres, actif net ou situation nette sont trois expressions presque équivalentes qui désignent la valeur comptable de la société.
La valeur d'actif net par action d'une société se calcule en divisant le montant des fonds propres par le nombre total d'actions. Par exemple, lorsqu'une société affiche 100 millions de fonds propres et que son capital comprend 1 million d'actions, la valeur d'actif net s'établit à 100 euros par action. Si l'action cote 200 euros, celle-ci vaut deux fois sa valeur comptable.
Un ratio inférieur à 1 est généralement un signe de défiance de la part du marché quant aux perspectives de bénéfices.
Les ratios de solvabilité
Pour voir si une société n'est pas trop endettée et dispose des fonds de trésorerie suffisants, on établit le rapport entre l'endettement financier « net » (diminué des disponibilités et des valeurs mobilières de placement à l'actif) et les fonds propres.
Mais ce gearing n'est pas forcément le critère le plus pertinent pour mesurer l'endettement d'une société.
Le rapport entre l'endettement financier net et l'autofinancement annuel indique l'aptitude d'une entreprise à rembourser ses dettes.
Un endettement net équivalant à trois années d'autofinancement est en général un niveau correct. Mais, lorsque ce rapport dépasse 5, il s'agit d'un signe de fragilité. La société pourrait avoir besoin de concours financiers externes. Attention : l'endettement financier ne comprend en aucun cas les dettes d'exploitation.
A noter aussi que l'adoption des normes IFRS en 2005 va introduire quelques modifications dans le bilan -
Du nouveau avec les normes IFRS
La valeur comptable d'une société différait souvent jusqu'à présent de sa valeur économique réelle ou de marché. En effet, lorsqu'une affaire est bien portante, ses actifs prennent de la valeur au fil du temps, ce dont le bilan ne tenait pas toujours compte. Avec le nouveau référentiel IFRS, la valeur comptable de la société est de plus en plus proche de sa valeur de marché, puisque de nombreux actifs et passifs peuvent être comptabilisés à leur juste valeur, selon les choix effectués par les entreprises.
Dès lors, les retraitements que les analystes financiers devront effectuer pour obtenir la valeur de marché de la société seront d'autant moindres que la société aura déjà réévalué dans son bilan la plupart de ses actifs et passifs.
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