Paniers de sicav ou de fonds communs de placement, les fonds de fonds sont censés proposer les meilleurs produits de la place. Attention, cependant, à certains établissements qui se contentent de panacher des produits maison.
 REPÈRES
- Les différents promoteurs de la multigestion (fondée sur une sélection de fonds distincts) préfèrent, d'une manière générale, opter pour la gestion alternative afin de s'émanciper des contraintes de la gestion indicielle. C'est ce que fait, notamment, HDF Finance, à travers son fonds Mondinvest Gestion Alternative. D'autres établissements se servent de leur département de multigestion pour développer une offre de gestion alternative, très en vogue depuis plus d'un an. |
À SAVOIR
- Les fonds de fonds spécialisés en capital-risque commencent à voir le jour en France , plusieurs années après leur développement aux Etats-Unis. Contrairement aux produits classiques, ces fonds sont investis dans des sociétés non cotées. On en trouve notamment chez Axa et à la CPR (groupe Crédit agricole). Ces fonds de fonds sont, par nature, plus risqués que les fonds de fonds traditionnels. Leurs performances sont aussi plus erratiques. Leurs promoteurs conseillent le plus souvent aux souscripteurs d'y rester investis sur une longue période, de huit à dix ans. |
Il s'agit d'OPCVM dont l'actif est composé non pas de titres (actions ou obligations) mais de parts d'autres véhicules collectifs de placement (fonds communs ou sicav). Les gérants de fonds de fonds trient, analysent et sélectionnent les meilleurs fonds d'investissement du marché. Sélectivité et diversification sont les maîtres mots de ce type de gestion, qui vise une performance supérieure à la moyenne de la catégorie pour une prise de risque moins élevée. Un nombre croissant d'établissements utilisent les services de sociétés spécialisées dans la multigestion.
Avantages...
Sur le papier, les fonds de fonds ont tout pour séduire. Ils donnent accès à des gestions professionnelles, françaises ou internationales auxquelles un simple particulier ne pourrait jamais prétendre. Seul, il est en effet impossible de suivre la gestion et les performances de centaines de sicav et de FCP (fonds communs de placement).
De plus, ne souscrit pas qui veut à un OPCVM spécialisé sur une zone géographique à risques comme l'Europe de l'Est ou en partie investi en titres non cotés. Ces fonds sont réservés, en raison du montant des parts (supérieur à des dizaines de milliers d'euros), à une clientèle avertie de particuliers aisés ou d'investisseurs institutionnels.
Les gérants de fonds de fonds ont à leur disposition des outils et une force de frappe financière qui leur permettent théoriquement de sélectionner les OPCVM les plus performants.
Dernier avantage : les fonds de fonds sont moins risqués car ils sont en général plus diversifiés. L'actif d'une sicav classique comprend généralement entre 40 et 60 titres. Un fonds de fonds, détenant au minimum 10 OPCVM, est donc indirectement investi dans environ 400 sociétés.
Outre la diversification géographique et sectorielle, le dosage entre les différents styles de gestion (indicielle, valeurs de croissance...) réduit encore le risque global des portefeuilles. Cette sélection permet, enfin, de choisir différents niveaux de risque. C'est en effet à partir de fonds de fonds que de nombreux établissements financiers ont élaboré une gestion profilée (prudente, équilibrée, dynamique), couramment utilisée dans l'assurance vie.
... et inconvénients
Ils découlent de la pratique. Les performances ne sont, hélas, pas toujours au rendez-vous. Car la sélection de sicav n'est pas une science exacte. A trop vouloir minimiser le risque, certains gérants réduisent aussi considérablement les espérances de résultats. Autre facteur négatif : l'empilement des frais. Les fonds de fonds étant une structure à deux étages, le souscripteur paie deux fois. Il acquitte non seulement les frais de gestion prélevés par les sociétés qui gèrent les sicav composant l'actif du fonds mais également les frais qui servent à rémunérer le gestionnaire du fonds de fonds. Ces frais, en outre, sont généralement supérieurs à ceux qui sont prélevés sur les sicav classiques. Enfin, il n'est pas toujours aisé d'obtenir tous les renseignements sur les fonds sélectionnés, d'où une certaine opacité.
| Des frais en cascade
Plus de la moitié des fonds profilés, c'est-à-dire gérés en fonction d'un niveau de risque, sont des fonds de fonds. La plupart sont composés de sicav ou de fonds maison. Malgré cela, l'établissement gestionnaire ponctionne deux fois les frais. La facture n'est pas minime, à raison souvent de 1 à 1,5 % par an du capital investi pour les frais de gestion du fonds de fonds, auquel s'ajoute 1 % à répartir entre les différentes sicav choisies. Certains fonds de fonds supportent des frais de gestion avec une part fixe (1 % en moyenne) et une part variable, qui peut atteindre 5 % d'une performance, ainsi que des droits de sortie ! |
