Les sicav, sociétés d'investissement à capital variable, permettent d'investir sur les marchés boursiers français et internationaux par l'intermédiaire de gestionnaires. Plus de 1 000 produits sont commercialisés.
 À SAVOIR
- A la différence des actions cotées, les sicav sont étroitement liées à l'établissement qui en assure la gestion et la distribution. Difficile de se procurer une sicav de la banque X aux guichets de la banque Y. Mais possible toutefois, moyennant des frais supplémentaires. Des « supermarchés » de sicav, qui commercialisent les produits de tous les réseaux, sont apparus depuis quelques années (Cortal Consors, Boursorama, Véga Finance, Fund Market, SicavOnline). La vente « multiproduit » est en train de se généraliser. Notamment avec le développement des sites Internet qui voient naître de nouveaux distributeurs. Et plus encore avec l'émergence de la multigestion, certaines sociétés de gestion se faisant fort aujourd'hui de sélectionner les meilleurs fonds à travers le monde. |
Les sociétés d'investissement à capital variable ont été créées pour permettre à des particuliers qui ne souhaitent pas investir directement en Bourse de le faire par l'intermédiaire de professionnels. Les sicav ont pour objet de gérer un portefeuille de valeurs mobilières, spécialisé sur un produit (actions, obligations, titres monétaires) ou sur plusieurs catégories de titres. Afin d'assurer aux actionnaires la totale liquidité de leur investissement - pour qu'ils puissent vendre leurs parts à tout moment -, le capital d'une sicav est « variable ». Toute somme apportée par un épargnant augmente le capital de la sicav, laquelle l'utilise pour acheter des titres. A l'inverse, la sicav revend une partie de son portefeuille et utilise les fonds ainsi dégagés pour racheter les parts de l'actionnaire sortant.
La gestion
Elle est assurée par une société de gestion. Le gérant est tenu de respecter des règles de sécurité stricte. Objectif : limiter les risques pour les souscripteurs. Une sicav ne peut pas placer plus de 10 % de son actif sur certaines catégories de titres. Elle ne doit pas, en principe, détenir plus de 5 % en titres d'un même émetteur (une limite qui peut être portée à 10 %, à la condition que le total des lignes supérieures à 5 % n'excède pas 40 % du portefeuille). Elle n'a pas non plus le droit de vendre des titres à découvert. Le contrôle s'effectue à plusieurs niveaux : par le conseil d'administration, par les commissaires aux comptes, par l'AMF (Autorité des marchés financiers) et par les actionnaires. Les sanctions éventuelles sont prises par le conseil de discipline de la gestion financière.
Les frais
Le gestionnaire se rémunère en prélevant des frais de gestion, variables selon la nature de la sicav (de 0,5 à 3 %, en moyenne). Ces frais sont pris en compte pour déterminer la valeur liquidative (c'est-à-dire le cours) de la sicav et ses performances. L'établis- sement qui en assure la commercialisation touche des droits d'entrée (de 0 à 5 %) ou de sortie (rarement). Ils viennent s'ajouter au prix payé par l'acquéreur ou se soustraire à la somme perçue par le vendeur.
La fiscalité
En matière de revenus, l'actionnaire d'une sicav se trouve dans la même situation que s'il détenait une fraction du portefeuille (transparence fiscale). Le dividende qu'il perçoit se décompose donc souvent en plusieurs parties. Pour celle qui correspond à des produits d'actions, il bénéficie de l'abattement annuel de 1 220 euros (2 440 pour un couple). Les plus-values sont taxées à 27 % au-delà d'un seuil de cessions fixé à 15 000 euros. Celui-ci a été étendu, depuis le 1er janvier 2000, aux sicav monétaires et obligataires de capitalisation, qui, jusque-là, étaient imposables dès le premier franc de cession -
| La revanche des produits sûrs
Si l'on regarde de près l'encours des différentes catégories de sicav, on s'aperçoit que les sicav actions ont subi un mouvement de décollecte, les sicav monétaires et obligataires ayant, en revanche, repris du poil de la bête. Rien d'étonnant à ce phénomène, la crise affectant les actions poussant de nombreux souscripteurs - particuliers ou institutionnels - à se positionner sur des produits plus sûrs et moins volatils. Placement de court terme par excellence, les sicav monétaires offrent la possibilité de contenir les soubresauts boursiers en laissant la possibilité de revenir sur les actions ultérieurement par un mécanisme d'arbitrage. |
| CHIFFRES CLÉS
NOMBRE DE SICAV COMMERCIALISÉES 1 001
ENCOURS 249,7 Mds Euro(s)
Dont
Monétaires 138,5 Mds Euro(s)
Obligataires 37,3 Mds Euro(s)
Actions françaises 17,6 Mds Euro(s)
Actions internationales 15,8 Mds Euro(s)
Actions euro 7,7 Mds Euro(s)
Actions européennes 9 Mds Euro(s)
Actions garanties ou assorties d'une protection 0,45 MdsEuro(s)
Diversifiées 23,7 Mds Euro(s)
Source : AMF. Au 30.9.04 |
