Heft 11/2008

• drucken
• verschicken
• bookmarken

Aktien

Verglühende Börsensterne

Von Jonas Hetzer, Dietmar Palan und Anne Preissner

Die Finanzmarktkrise hat die Weltbörsen in Turbulenzen gestürzt. Die manager-magazin-Analyse der 500 größten Konzerne Europas zeigt, welche Unternehmen zu Recht eingebrochen und welche Firmen kerngesund sind.

Für Johanna Quandt (82) und ihre beiden Kinder Stefan Quandt (42) und Susanne Klatten (46) erwies sich die BMW-Hauptversammlung im vergangenen Mai als eine überaus lukrative Veranstaltung. Um rund 50 Prozent, so beschlossen es die in der Münchener Olympiahalle versammelten Aktionäre, sollte die Dividende erhöht werden. Über 297 Millionen Euro flossen anschließend in die Kassen der drei größten Anteilseigner, die gemeinsam 46,6 Prozent des Konzerns halten.

Schon in den Jahren davor hatte der Autobauer die Industriellendynastie mit beachtlichen Summen verwöhnt. Mehr als eine Milliarde Euro schüttete BMW seit 2004 an seine Großaktionäre aus. Ein steter Kapitalfluss, der - so möchte man meinen - das Vermögen des Quandt-Clans Jahr für Jahr noch ein wenig weiter anwachsen ließ.

Tatsächlich aber hat das BMW-Engagement die Quandts in den vergangenen Jahren eine Stange Geld gekostet. Mitte 2003 notierte die BMW-Aktie noch bei 35 Euro; Anfang Oktober dieses Jahres war das Papier unter die Grenze von 25 Euro gerutscht. Ein Minus von fast 30 Prozent, das auch ein stetig fließender Dividendenstrom nicht ausgleichen konnte. Unter dem Strich büßten die Quandts und alle anderen BMW-Eigner binnen fünf Jahren 6,2 Prozent ihres Einsatzes ein.

BMW ist keineswegs die einzige Überraschung in der Liga der europäischen Wertvernichter. Neben den üblichen Verdächtigen wie der Deutschen Telekom , dem Handelskonzern Arcandor oder der Siemens-Abspaltung Infineon enttäuschten auch andere klangvolle Namen des europäischen Konzernestablishments mit einem lausigen Kapitalmarktauftritt. Die Ölmultis Shell und BP etwa oder die einstigen Überflieger von Ryanair . Auch die Technologie-Ikone Nokia erlebte in diesem Jahr einen jähen und außerordentlich tiefen Kurssturz.

Welche Konzerne Werte vernichten und welche Werte schaffen, dies deckt nun im 19. Jahr der Lehrstuhl für Finanzwirtschaft an der Universität Halle-Wittenberg auf. Unterstützt von den Kapitalmarktexperten der Unternehmensberatung Deloitte in Frankfurt, erstellen die Wissenschaftler eine in Umfang und Qualität einzigartige Analyse von Wachstumsdynamik und Ertragsstärke der 500 größten Aktiengesellschaften Europas.

Gerade in turbulenten Börsenphasen bietet das exklusive Ranking eine exzellente Entscheidungsgrundlage für die Aktienauswahl. Denn die Studie analysiert schonungslos, welche Firmen auch nach dem Crash noch teuer sind. Und sie liefert Hinweise, welche Konzerne kerngesund sind und zu Schnäppchenpreisen gehandelt werden.